Cổ Phiếu NKG - Áp Lực Nặng Nề Từ Kênh Xuất Khẩu, Còn Kỳ Vọng Gì Không ?

Nam Kim đang gặp một áp lực vô hình rất nặng nề về mặt kết quả kinh doanh (KQKD) khi quý 3 nói riêng và 9 tháng đầu năm 2025 nói chung, doanh thu và lợi nhuận suy giảm. Cụ thể, trong Q3/2025, doanh thu thuần giảm 27% so với cùng kỳ và lợi nhuận gộp giảm 60% so với cùng kỳ, cùng với đó là biên lợi nhuận gộp thu hẹp rõ rệt từ mức 9 - 11% của năm 2024, thu hẹp xuống mức 5 - 7% mỗi quý trong 3 quý đầu năm 2025.

Khi phân tích sâu vào cấu trúc doanh thu, ta sẽ thấy nguồn doanh thu chính của Nam Kim là từ kênh xuất khẩu. Và trong bối cảnh hiện tại, khi các thị trường xuất khẩu lớn của Nam Kim như Mỹ, Châu Âu đang áp dụng chính sách bảo hộ thương mại ngành thép khiến việc xuất khẩu vào các thị trường lớn gặp khó khăn. Mặc dù doanh thu trong nước vẫn có sự tăng trưởng khá tốt, nhưng vẫn tăng trưởng chưa đủ nhanh để có thể bù đắp lại sự mất mát từ kênh xuất khẩu, từ đó tạo áp lực chung lên KQKD tổng thể của Nam Kim.

Tuy nhiên, sự suy giảm tăng trưởng trong năm 2025 lại chính là tiền đề, tạo ra một nền tảng doanh thu và lợi nhuận thấp, cùng với việc nhà máy Nam Kim Phú Mỹ sẽ đưa giai đoạn 1 vào vận hành thương mại trong đầu năm 2026, từ đó tạo ra kỳ vọng KQKD tăng trưởng đột biến từ nền thấp của năm 2025.