Cổ phiếu DGC: Kỳ vọng phục hồi từ nền định giá thấp và triển vọng gỡ khó pháp lý

Thị trường chứng khoán năm 2026 đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ, và mã cổ phiếu DGC của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang đang trở thành tâm điểm chú ý khi ghi nhận mức chiết khấu sâu so với mặt bằng chung.

Theo báo cáo mới nhất từ Yuanta Việt Nam, mặc dù doanh nghiệp đang đối mặt với những áp lực ngắn hạn về chi phí đầu vào và rủi ro pháp lý, nhưng tiềm năng phục hồi vẫn rất đáng kể. Tính từ giữa tháng 12/2025, thị giá DGC đã sụt giảm khoảng 25%, kém hơn 30% so với hiệu suất của VN-Index trong cùng giai đoạn. Yuanta nhận định rằng đà giảm này phần lớn đến từ tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi Chính phủ tăng cường thanh tra, giám sát hoạt động khai thác khoáng sản trên toàn quốc, gây ra những lo ngại về rủi ro pháp lý đối với các doanh nghiệp trong ngành.

Cổ phiếu DGC: Kỳ vọng phục hồi từ nền định giá thấp và triển vọng gỡ khó pháp lý

Đi sâu vào kết quả kinh doanh quý 4/2025, doanh thu của DGC đạt 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm nhẹ 3% so với quý trước đó. Động lực chính thúc đẩy doanh thu vẫn đến từ mảng phốt pho vàng với sản lượng bán hàng tăng 6% so với cùng kỳ và giá bán bình quân cải thiện khoảng 9%. Tuy nhiên, điểm yếu nằm ở biên lợi nhuận gộp khi chỉ số này bị thu hẹp đáng kể xuống còn 26%, kéo theo lợi nhuận sau thuế sụt giảm 18% so với cả quý 3/2025 và cùng kỳ năm 2024, dừng lại ở mức 657 tỷ đồng. Ban lãnh đạo doanh nghiệp giải trình rằng việc phải gia tăng sử dụng quặng apatit nhập khẩu với chi phí đắt đỏ trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung nội địa, kết hợp với sự tăng giá của lưu huỳnh, điện và amoniac, đã đẩy giá vốn hàng bán lên cao, trực tiếp bào mòn khả năng sinh lời.

Dù gặp khó khăn về giá vốn, DGC vẫn ghi nhận điểm sáng trong công tác quản trị chi phí vận hành. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) trên doanh thu đã giảm xuống còn 5%, nhờ sự sụt giảm mạnh của chi phí vận chuyển trong quý cuối năm. Tổng kết cả năm 2025, DGC ghi nhận doanh thu 11,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 14% và vượt kế hoạch đề ra. Mặc dù lợi nhuận sau thuế đạt 3,2 nghìn tỷ đồng, thấp hơn 5% so với dự báo của Yuanta nhưng vẫn vượt mục tiêu mà ban lãnh đạo đã cam kết. Điều này cho thấy nền tảng kinh doanh của Đức Giang vẫn duy trì được sự ổn định tương đối trong một năm đầy biến động về chi phí nguyên liệu đầu vào.

Dựa trên những dữ liệu hiện có, Yuanta Việt Nam vẫn kiên định duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu DGC dù thừa nhận giá mục tiêu hiện tại (với tỷ suất sinh lời kỳ vọng lên đến 95%) là khá tham vọng trong bối cảnh phần bù rủi ro gia tăng. Các chuyên gia tin rằng giai đoạn thắt chặt giám sát pháp lý hiện nay dù tạo ra áp lực tâm lý nặng nề nhưng nếu các vướng mắc được tháo gỡ, cổ phiếu DGC sẽ có một sự phục hồi cực kỳ mạnh mẽ về giá. Với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành và có khả năng thích nghi tốt, DGC được kỳ vọng sẽ vượt qua "vùng trũng" thông tin để trở lại đường đua tăng trưởng khi các nút thắt về nguồn cung quặng apatit nội địa và hành lang pháp lý khai thác khoáng sản được làm rõ.