Cổ phiếu chứng khoán đột phá mạnh mẽ, thị trường đang có biến gì?

Dù triển vọng tích cực dài hạn của thị trường đã được phản ánh một phần vào định giá hiện tại, VNDirect lưu ý rằng ngành chứng khoán đang giao dịch ở mức P/B cao hơn trung bình 5 năm, trong khi chỉ số ROE vẫn thấp hơn.

Nhìn lại phiên giao dịch ngày 16/1, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã có một ngày bứt phá ấn tượng. VND của VNDirect không chỉ vươn lên mức trần mà còn dẫn đầu về thanh khoản với gần 20 triệu cổ phiếu được trao tay. Sự kỳ vọng vào việc nâng hạng thị trường, cùng với những tín hiệu lạc quan từ hệ thống KRX, đã tạo ra động lực mạnh mẽ, thúc đẩy cổ phiếu ngành chứng khoán thăng hoa.

Phiên giao dịch ngày 16/1/2025 đã chứng kiến sự bứt phá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu chứng khoán, với VND của VNDirect trở thành tâm điểm khi tăng kịch trần ngay từ đầu phiên. Cổ phiếu này khép lại phiên giao dịch ở mức 12.250 đồng, dẫn đầu thanh khoản toàn thị trường với hơn 19,5 triệu đơn vị. Bên cạnh VND, các mã cổ phiếu như SSI, VCI, HCM, MBS, SHS, và CTS cũng ghi nhận mức tăng đáng chú ý, tạo nên động lực mạnh mẽ cho thị trường.

Trước sự bứt phá này, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã trải qua giai đoạn lặng sóng kéo dài. Nhiều cổ phiếu như HCM, MBS, FTS vẫn dao động quanh mức giá cao nhưng thiếu động lực rõ rệt, trong khi một số mã như VND đã điều chỉnh sâu, thậm chí phá vỡ đáy dài hạn.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự thiếu sức sống của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua, khi giá trị khớp lệnh trung bình trên sàn HOSE từ đầu năm 2025 chỉ đạt khoảng 9.500 tỷ đồng/phiên – mức thấp nhất trong hai năm. VN-Index cũng dao động trong biên độ hẹp từ 1.200 đến 1.300 điểm, khiến nhóm cổ phiếu chứng khoán thiếu chất xúc tác để tăng trưởng.

Tuy nhiên, triển vọng của thị trường trong năm 2025 vẫn được đánh giá lạc quan. Theo báo cáo chiến lược mới công bố từ VNDirect, thanh khoản dự kiến sẽ được cải thiện từ nửa cuối năm, với giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường ước đạt 25.000 tỷ đồng/phiên, tăng 20% so với năm 2024. VNDirect cũng dự báo dư nợ cho vay ký quỹ sẽ tăng lên 254.000 tỷ đồng (+13%), danh mục đầu tư đạt 251.000 tỷ đồng (+20%), và lợi suất đầu tư đạt 11% vào cuối năm.

Các yếu tố hỗ trợ quan trọng khác bao gồm sự vận hành của hệ thống giao dịch KRX trong nửa đầu năm 2025, VN-Index có thể dao động quanh mức 1.400-1.450 điểm, cùng kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Thông tư 68/2024/TT-BTC về quy định ký quỹ cũng sẽ là yếu tố tháo gỡ nút thắt quan trọng trong lộ trình nâng hạng thị trường.

Tuy mặc dù triển vọng dài hạn của thị trường đã được phản ánh phần nào vào giá trị cổ phiếu hiện tại, VNDirect lưu ý rằng ngành chứng khoán đang giao dịch ở mức P/B cao hơn trung bình 5 năm, trong khi chỉ số ROE vẫn thấp hơn. Môi trường lãi suất cao cũng sẽ ảnh hưởng đến định giá của các công ty chứng khoán trong năm 2025.

Dù vậy, phiên tăng mạnh ngày 16/1 đã phản ánh tâm lý tích cực của nhà đầu tư, tạo nên kỳ vọng về sự phục hồi của nhóm cổ phiếu chứng khoán trong năm 2025. Tuy nhiên, để duy trì đà tăng trưởng này, thị trường cần thêm các động lực mạnh mẽ từ cải thiện thanh khoản, nâng hạng thị trường và triển khai hệ thống giao dịch mới.