Có nên kỳ vọng lớn vào HPG dựa trên catalyst đường sắt cao tốc Bắc Nam ?

1) Đặc điểm của section steel tại thị trường Việt Nam?

Sản phẩm tập trung cho phân khúc nhà xưởng, khu công nghiệp, kho bãi, data center => Không lệ thuộc quá nhiều vào phân khúc nhà ở, nghiên về những project lớn.

Nguồn cung chính về Section Steel tại thị trường Việt Nam chủ yếu đến từ Trung Quốc, không có số liệu cụ thể về tỷ trọng Section Steel do cách phân nhóm sản phẩm của Hải Quan, nhưng bằng chứng rất rõ cho thấy lượng thép nhập khẩu chiếm 45% từ Trung Quốc, trong khi Bộ Công Thương đã áp hàng rào thuế bảo vệ nhưng tỷ trọng này vẫn lớn => Có những sản phẩm trong nước sản xuất không được, buộc phải nhập khẩu.

Cầu chính về Section Steel tại thị trường Việt Nam là nhóm gia công kết cấu thép như ATAD Steel Structure, Dai Dung Corporation, PEB Steel => VN ít nhà sản xuất nhưng khách hàng nhiều.

Tóm lại: Section Steel chủ yếu cho hạ tầng, project lớn, khách hàng trong nước có nhiều, nhưng đa phần toàn phải nhập từ Trung Quốc về.

2) QUY MÔ THỊ TRƯỜNG SECTION STEEL TẠI VIỆT NAM?



Không có quá nhiều số liệu cụ thể nhưng từ Grand View Research cho thấy, volume thị trường Section Steel tại Việt Nam là 1.3 tỷ USD với CAGR 7.3% => Quy mô đến 2030 là khoảng 2 tỷ USD.

Giá sản phẩm Section Steel thường 700 ~ 900 USD/tấn (tùy chu kỳ) => Quy mô thị trường Section Steel khoảng 1.5 ~ 2 triệu tấn/ năm.

Với quy mô công suất khoảng 600.000 tấn/ năm (đã loại trừ công suất tài trợ rail cao tốc) => Mục tiêu HPG cần phải cover lên đến 30% ~ 40% market size để đạt tối đa công suất nếu chỉ bán nội địa.

3) ĐIỀU GÌ KHIẾN HÒA PHÁT ĐẦU TƯ NHÀ MÁY ĐỂ SẢN XUẤT SECTION STEEL?

Giai đoạn đầu HPG tập trung làm HRC vì scale lớn, dễ bán, còn Section Steel khó hơn về công nghệ, thị trường chưa đủ hấp dẫn.

Giai đoạn này là hợp lý để bắt đầu đầu tư Section Steel vì HPG đã có lợi thế scale lớn nên cost thấp, tự chủ nguyên liệu, quan trọng là được Bộ Công Thương bảo vệ.

Mặc dù thế, biên lợi nhuận không phải quá cao như rail cao tốc, nhưng cao hơn so với HRC.

4) TỔNG KẾT:

=> Vậy với deal hợp tác giữa Hòa Phát và SMS Group để cung cấp công nghệ và dây chuyền sản xuất thép ray, thép hình, tỷ trọng công suất giành cho dự án Cao tốc Bắc Nam chỉ nên ở mức 5 - 10% công suất, trải dài 7 - 10 năm để tài trợ từ từ chứ không phải HPG all in cả nhà máy

cho dự án Cao tốc Bắc Nam, tức không phải là bet vào Cao tốc Bắc Nam mà là build platform sản xuất thép chất lượng cao.

=> Câu chuyện mà NDT nên kì vọng vào nhà máy hợp tác với SMS Group là về thị phần Section Steel của HPG trong tương lai chứ không phải hoàn toàn là Rail cao tốc.