Chứng khoán Việt 'rẻ hiếm có'?

PYN Elite Fund cho rằng định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở vùng định giá hấp dẫn nhất trong nhiều năm, trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu điều chỉnh và thanh khoản suy giảm.

Báo cáo tháng 5/2026 của quỹ ngoại PYN Elite Fund vừa công bố đã mang đến một góc nhìn chuyên sâu và lạc quan về triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam, bất chấp những rung lắc mạnh trong ngắn hạn. Trong tháng qua, hiệu suất đầu tư của quỹ ghi nhận mức sụt giảm 2,64%, phản ánh cấu trúc dịch chuyển chung khi dòng tiền trên hệ thống suy yếu và thanh khoản duy trì ở mức thấp. Mặc dù chỉ số VN-Index vẫn nhích nhẹ 0,5% nhờ lực đỡ cô đặc từ một vài mã dầu khí lớn, nhưng áp lực chốt lời diện rộng đã khiến khoảng hai phần ba số cổ phiếu trên sàn HoSE kết thúc tháng trong sắc đỏ. Tâm lý thận trọng này xuất phát từ những lo ngại của nhà đầu tư trước biến động lãi suất và các yếu tố vĩ mô. Tuy nhiên, PYN Elite Fund đưa ra nhận định chuyên gia rằng đợt điều chỉnh này đã đưa định giá toàn thị trường về vùng hấp dẫn nhất trong nhiều năm trở lại đây. Cụ thể, hệ số P/E dự phóng cho năm 2026 của VN-Index nếu loại trừ nhóm Vingroup hiện chỉ còn khoảng 9,2 lần, mở ra cơ hội giải ngân lớn cho các dòng vốn dài hạn.

Nền tảng vĩ mô vững chắc và chiến lược phân bổ danh mục mục tiêu

Sự tự tin của quỹ ngoại quy mô gần 1 tỷ USD này được bảo đảm vững chắc bởi các số liệu kinh tế vĩ mô vô cùng tích cực của Việt Nam. Hệ thống dữ liệu cho thấy dòng vốn FDI đăng ký lũy kế đã bứt phá 34,9% so với cùng kỳ khi đạt 24,8 tỷ USD, đi kèm với kim ngạch xuất khẩu tăng trưởng 18% và chỉ số PMI thiết lập mức đỉnh ba tháng tại 52,8 điểm. Mặc dù áp lực lạm phát có nhích nhẹ lên ngưỡng 5,6% nhưng nhìn chung bức tranh tỷ giá vẫn duy trì được sự ổn định đáng kể. Song song đó, động lực từ đầu tư công tăng 11,2% đang tạo ra sức lan tỏa lớn cho nền kinh tế thực. Trong bối cảnh đó, PYN Elite Fund tiếp tục kiên định với danh mục tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng quản trị tốt như Sacombank, Hòa Phát, Thế Giới Di Động và FPT. Đặc biệt, quỹ đã chọn cổ phiếu bất động sản KDH làm điểm nhấn đầu tư tiêu biểu khi quyết định chủ động gia tăng tỷ trọng nắm giữ. Khối ngoại này đánh giá cao lợi thế của KDH nhờ quỹ đất sạch hơn 500ha tại TP. HCM và năng lực pháp lý vững vàng, kỳ vọng tổng giá trị phát triển giai đoạn 2026–2029 sẽ bùng nổ gấp 4 lần, đạt quy mô 2,5 tỷ USD. Việc cổ phiếu này bị thị trường định giá thấp hơn 30% so với mức trung bình năm năm chính là cơ sở để quỹ tích lũy tài sản, đón đầu chu kỳ hồi phục mới. Tựu chung lại, PYN Elite khẳng định sự lệch pha giữa đà tăng trưởng kinh tế và thị giá cổ phiếu hiện tại chính là món quà lớn cho những nhà đầu tư kiên nhẫn.