Chứng khoán Việt Nam bước vào “siêu chu kỳ”: Cơ hội lịch sử đang mở ra năm 2026

Sau một năm 2025 bùng nổ với mức tăng hơn 40% và thiết lập đỉnh lịch sử, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào năm 2026 với kỳ vọng mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Động lực đến từ triển vọng nâng hạng thị trường, dòng vốn quốc tế quy mô lớn và nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện.

Dòng vốn toàn cầu có thể đổ mạnh vào thị trường

Khép lại năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một trong những giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất lịch sử. Chỉ số VN-Index tăng hơn 40%, vốn hóa toàn thị trường tiến sát mốc 10 triệu tỷ đồng, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế và doanh nghiệp niêm yết.

Theo ông Kim Thiên Quang, Tổng Giám đốc Maybank Investment Bank Việt Nam, triển vọng nâng hạng thị trường là yếu tố có thể tạo ra bước ngoặt lớn. Khi được đưa vào nhóm thị trường mới nổi, Việt Nam sẽ được đưa vào danh mục phân bổ vốn của các quỹ đầu tư toàn cầu quy mô lớn.

Ước tính từ FTSE cho thấy, quá trình nâng hạng có thể mang lại từ 6–8 tỷ USD dòng vốn mới. Quan trọng hơn, đây là dòng vốn tổ chức dài hạn, bao gồm các quỹ ETF, quỹ hưu trí và quỹ bảo hiểm, vốn có tính ổn định cao và ít bị chi phối bởi tâm lý ngắn hạn.

Đồng quan điểm, bà Nguyễn Thị Bảo Trân, Giám đốc Phân tích vĩ mô và chiến lược tại Mirae Asset Việt Nam, cho rằng cơ hội lớn nhất không chỉ nằm ở quy mô dòng tiền mà còn ở chất lượng dòng vốn. Sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức sẽ giúp thị trường giảm biến động và hình thành mặt bằng định giá bền vững hơn.

“Khác với các chu kỳ trước chủ yếu dựa vào dòng tiền cá nhân và margin, dòng vốn tổ chức sẽ tạo nền tảng tăng trưởng ổn định và dài hạn hơn cho thị trường,” bà Trân nhận định.

Tháo gỡ “nút thắt” để giữ chân dòng vốn lớn

Dù triển vọng tích cực, các chuyên gia cảnh báo thị trường vẫn cần giải quyết một số hạn chế để có thể hấp thụ hiệu quả dòng vốn quốc tế.

Theo phân tích từ Chứng khoán Rồng Việt, một trong những rào cản lớn nhất hiện nay là giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm ngân hàng – ngành chiếm khoảng 40% vốn hóa toàn thị trường.

Phần lớn cổ phiếu ngân hàng đã kín room ngoại, khiến nhà đầu tư quốc tế khó tiếp cận. Tuy nhiên, các chính sách mới như Nghị định 69/2025 cho phép một số ngân hàng nâng trần sở hữu nước ngoài lên tối đa 49% được kỳ vọng sẽ cải thiện tình hình.

Ngoài ra, thị trường vẫn cần nâng cao chất lượng công bố thông tin, chuẩn hóa kế toán theo thông lệ quốc tế và tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng để đáp ứng yêu cầu của các quỹ đầu tư toàn cầu.

Các chuyên gia nhấn mạnh rằng, nâng hạng thị trường chỉ là điều kiện cần. Để giữ chân dòng vốn dài hạn, doanh nghiệp cần cải thiện quản trị, minh bạch thông tin và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

VN-Index có thể hướng tới vùng 2.000–2.300 điểm

Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục là động lực quan trọng hỗ trợ thị trường trong năm 2026.

Theo dự báo của các tổ chức phân tích, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết có thể tăng từ 17–20% trong năm nay, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế và hoạt động sản xuất kinh doanh.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể đạt khoảng 2.000–2.300 điểm, tương ứng mức tăng hai con số so với cuối năm 2025. Mức định giá P/E dự kiến dao động quanh 14,5–17 lần, phù hợp với mức trung bình dài hạn và có thể cao hơn nếu dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ.

Ông Kim Thiên Quang nhận định thị trường đang bước vào chu kỳ mới với nền tảng vững chắc hơn so với các giai đoạn trước. Sự tham gia ngày càng lớn của nhà đầu tư tổ chức, cùng với chính sách tiền tệ hỗ trợ và tăng trưởng tín dụng cải thiện, sẽ giúp duy trì đà tăng trưởng bền vững.

Chu kỳ tăng trưởng mới nhưng sẽ phân hóa mạnh

Khác với các chu kỳ tăng trưởng trước, thị trường năm 2026 được dự báo sẽ không tăng đồng loạt mà chuyển sang xu hướng tăng có chọn lọc.

Dòng tiền sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, khả năng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và quản trị minh bạch. Điều này phản ánh sự trưởng thành của thị trường và sự thay đổi trong cấu trúc nhà đầu tư.

Các chuyên gia cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển từ giai đoạn phục hồi sang chu kỳ tăng trưởng mới dựa trên nền tảng vĩ mô ổn định, cải cách cấu trúc và nâng cao chất lượng dòng vốn.

Nếu tiến trình nâng hạng diễn ra thuận lợi và dòng vốn ngoại quay trở lại, thị trường có thể bước vào một giai đoạn tăng trưởng dài hạn, với mặt bằng định giá và thanh khoản cao hơn đáng kể so với quá khứ.

Năm 2026 được xem là giai đoạn bản lề, đánh dấu sự chuyển mình của thị trường chứng khoán Việt Nam từ một thị trường tăng trưởng theo chu kỳ sang một thị trường tăng trưởng theo nền tảng và chất lượng. Trong bối cảnh đó, cơ hội vẫn rộng mở, nhưng sẽ dành cho những doanh nghiệp và nhà đầu tư có chiến lược dài hạn và lựa chọn đúng giá trị.