#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chứng khoán "vào guồng": "Thiên thời, địa lợi, nhân hòa" cho chu kỳ mới?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào thời khắc bản lề. Khi “lượng” đã dày, “chất” đã chín, và cánh cửa nâng hạng được mở rộng, sân chơi tài chính này không chỉ đứng trước cơ hội bứt tốc mà còn có khả năng trở thành điểm đến chiến lược của dòng vốn toàn cầu – đặc biệt là dòng tiền dài hạn, có tính dẫn dắt.

Định giá hấp dẫn – Thời điểm thuận lợi để tích lũy

Bước sang quý II/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển mình giữa những làn gió đối nghịch: một bên là kỳ vọng bứt phá nhờ cải cách mạnh mẽ và triển vọng nâng hạng, bên kia là bóng mây bất định từ chính sách thuế quan của Mỹ – yếu tố đang phủ bóng lên triển vọng kinh tế toàn cầu. Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tâm lý thận trọng vẫn đang chi phối dòng tiền khi nhà đầu tư chưa thể đoán định Việt Nam sẽ đạt được thỏa thuận thuế quan như thế nào trong các vòng đàm phán sắp tới. Trong khi chờ đợi câu trả lời, thị trường được dự báo sẽ “đi chậm để chắc”, với trạng thái biến động dè dặt là kịch bản chủ đạo trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ẩn sau bức tranh ngắn hạn ấy là một chuyển động dài hơi và chiến lược – bắt đầu từ sự kiện Hệ thống giao dịch KRX chính thức đi vào vận hành. Đây không đơn thuần là một cột mốc kỹ thuật, mà là nền móng cho sự đổi chiều về chất lượng thị trường: tần suất giao dịch tăng, khả năng triển khai sản phẩm phái sinh mới mở rộng, minh bạch hóa quy trình vận hành và đặc biệt là mở ra cánh cửa tiếp cận dòng vốn tổ chức quốc tế – một yếu tố then chốt để Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng thị trường vào năm 2025. Việc từng bước giảm sự phụ thuộc vào nhà đầu tư cá nhân, đồng thời tăng tỷ trọng dòng tiền thông minh và dài hạn, sẽ là nhân tố định hình giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường.

Về chính sách tiền tệ, dù tác động trực tiếp từ thuế quan có thể chưa hiện hữu trong ngắn hạn, nhưng dư chấn gián tiếp của nó vẫn là một biến số khó lường. Trong bối cảnh đó, định giá thị trường hiện tại – theo đánh giá của VDSC – đã trở nên đủ hấp dẫn để nhà đầu tư cân nhắc chiến lược tích lũy cho dài hạn. Tuy vậy, trước những rủi ro vĩ mô có thể bùng phát bất ngờ, chiến lược phòng thủ vẫn là lựa chọn hợp lý, đặc biệt với các danh mục đầu tư có mục tiêu bảo toàn vốn.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn giữ được nhịp vận hành ổn định, nhưng nhà đầu tư cần chủ động xây dựng các phương án phòng ngừa rủi ro, như gia tăng tỷ trọng tiền mặt, sử dụng hợp đồng tương lai, hoặc cơ cấu danh mục về các nhóm cổ phiếu phòng thủ. Đây là cách giúp giảm thiểu thiệt hại trước khi những biến động từ đàm phán thuế quan chính thức xuất hiện.

Theo Công ty Chứng khoán Agriseco, đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 4 đã đưa mặt bằng định giá nhiều cổ phiếu về vùng chiết khấu hấp dẫn, đặc biệt là nhóm bluechips có nền tảng tài chính vững vàng, ít nhạy cảm với các rủi ro thuế quan. Đây là cơ hội cho nhà đầu tư trung và dài hạn tiếp cận các doanh nghiệp đầu ngành với dư địa tăng trưởng ổn định. Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công – trụ cột mà Chính phủ kỳ vọng sẽ dẫn dắt tăng trưởng trong năm 2025 – cũng được đánh giá cao về triển vọng.

Tín hiệu tích cực từ nền tảng vĩ mô và cải cách thể chế

Dưới góc nhìn chiến lược, nhiều chuyên gia tin rằng Việt Nam đang bước vào thời kỳ “thiên thời, địa lợi”. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu & Phát triển của Chứng khoán Yuanta, cho rằng thị trường chứng khoán đang tích lũy đủ cả "chất" và "lượng" để bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Nền tảng vĩ mô ổn định, mục tiêu tăng trưởng kinh tế hai chữ số sau năm 2025 và chính sách điều hành kiên định của Chính phủ đang tạo ra một “trục phát triển” bền vững cho thị trường vốn.

Cùng lúc đó, cải cách thể chế được thúc đẩy quyết liệt: luật pháp được sửa đổi theo hướng minh bạch và thông thoáng, quyền lợi nhà đầu tư cá nhân được bảo vệ tốt hơn, hệ thống giám sát được nâng cấp và cơ chế chống giao dịch nội gián được siết chặt. Những thay đổi này không chỉ nâng cao mức độ tin cậy của thị trường, mà còn gửi đi một thông điệp rõ ràng với các nhà đầu tư nước ngoài: Việt Nam đang sẵn sàng cho một vị thế mới trong chuỗi thị trường mới nổi.

Ông Nguyễn Mạnh Việt, Giám đốc cao cấp phân tích đầu tư tại TCBS, nhận định nội tại kinh tế Việt Nam vẫn có nhiều điểm sáng: mặt bằng lãi suất thấp, dư địa chính sách tiền tệ còn nhiều và động lực tăng trưởng từ đầu tư công vẫn đang phát huy hiệu quả. Đây là các yếu tố nền tảng giúp nâng đỡ thị trường trong giai đoạn nửa cuối năm.

Ở góc nhìn vận hành thị trường, ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao tại Chứng khoán KIS – đánh giá việc hệ thống KRX hoạt động ổn định là yếu tố sẽ “thay máu” cho cách vận hành thị trường chứng khoán. Bên cạnh đó, các thông tin tích cực từ kết quả kinh doanh quý II, tình hình vĩ mô ổn định và các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp sẽ tiếp tục là nguồn động lực mới thúc đẩy thị trường đi lên.

Ông Phương cũng nhấn mạnh rằng sau đợt điều chỉnh sâu trong tháng 4, định giá thị trường đã trở về vùng hợp lý cho việc giải ngân. Trái với xu hướng "Sell in May and go away", nhà đầu tư trong năm nay nên cân nhắc tiếp tục bám trụ thị trường, đặc biệt nếu mục tiêu là đầu tư dài hạn.