Chứng khoán 2025: Cơ hội bứt phá và những rủi ro cần lưu ý

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2025 được kỳ vọng tăng trưởng nhờ kinh tế vững vàng, lợi nhuận doanh nghiệp và khả năng nâng hạng. Tuy nhiên, rủi ro từ chính sách thuế Mỹ, tỷ giá và nợ trái phiếu vẫn hiện hữu. VN-Index có thể chạm 1.450 điểm nếu duy trì đà tích cực.

Năm 2025, chứng khoán Việt Nam hưởng lợi từ đà tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết. Kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi hứa hẹn thu hút mạnh dòng vốn trong và ngoài nước.

Nhiều kỳ vọng tích cực

Theo báo cáo mới của Chứng khoán Agriseco, tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025 dự kiến ổn định ở mức 2,9% trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt, tạo điều kiện để các ngân hàng trung ương tiếp tục lộ trình giảm lãi suất. Tuy nhiên, mức tăng trưởng sẽ không đồng đều giữa các khu vực do ảnh hưởng của chính sách tiền tệ thắt chặt, bất ổn địa chính trị và các rào cản thương mại.

Kinh tế Mỹ và Trung Quốc có thể giảm tốc do nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang, trong khi châu Âu phục hồi chậm và Nhật Bản hưởng lợi từ sức mua nội địa cải thiện. Lạm phát toàn cầu dự báo giảm từ 5,8% năm 2024 xuống 4,3% năm 2025, tạo điều kiện thúc đẩy sản xuất và xuất khẩu, mang lại lợi thế cho Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, kinh tế Việt Nam được kỳ vọng tăng trưởng mạnh, với GDP dự báo đạt 6,5 - 7%, cao hơn các nước trong khu vực. Động lực tăng trưởng đến từ tiêu dùng nội địa, đầu tư công, thị trường bất động sản hồi phục, dòng vốn FDI gia tăng và xuất siêu dù chịu tác động từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung.

Chứng khoán Agriseco cũng dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng 18 - 20% trong năm 2025, với đóng góp lớn từ các nhóm ngành tiêu dùng, ngân hàng và bất động sản. Đây là yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng tiền vào thị trường.

Bên cạnh đó, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục giảm lãi suất và dòng vốn quốc tế dịch chuyển khỏi thị trường Mỹ do định giá cao có thể tạo cơ hội thu hút vốn vào các thị trường cận biên và mới nổi, bao gồm Việt Nam.

Việt Nam cũng đã đạt 7/9 tiêu chí của FTSE Russell để được nâng hạng lên thị trường mới nổi, chỉ còn hai tiêu chí cần cải thiện là xử lý giao dịch thất bại và chu kỳ thanh toán. Nếu tiến trình nâng hạng được thúc đẩy, thị trường có thể thu hút từ 5 - 6 tỷ USD từ các quỹ ETF quốc tế trong năm 2025.

Những thách thức cần lưu ý

Mặc dù triển vọng tích cực, thị trường vẫn đối diện một số rủi ro tiềm ẩn. Chính sách thuế quan thời kỳ "Trump 2.0" là một trong những yếu tố cần theo dõi, đặc biệt khi Mỹ có thể áp thuế 60 - 100% đối với hàng hóa Trung Quốc và 10 - 20% với các quốc gia khác, trong đó có Việt Nam.

Việt Nam hiện thuộc nhóm 10 quốc gia có thặng dư thương mại lớn nhất với Mỹ, với mức độ phụ thuộc vào thị trường này lên tới 10% GDP. Điều này làm tăng nguy cơ Việt Nam bị đưa vào danh sách áp thuế nhập khẩu, ảnh hưởng đến xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế.

Ngoài ra, rủi ro tỷ giá cũng là một vấn đề đáng quan tâm. Việc đồng USD mạnh lên trong năm 2024 do căng thẳng thương mại có thể tiếp diễn trong năm 2025, khiến VND chịu áp lực mất giá. Ngân hàng Nhà nước đã phải sử dụng nhiều biện pháp bình ổn tỷ giá, song dự trữ ngoại hối hiện chỉ còn khoảng 85 tỷ USD, tương đương 2,5 tháng nhập khẩu, hạn chế dư địa can thiệp trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản, cũng gia tăng đáng kể. Ước tính trong năm 2025, khoảng 250.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn, trong đó hơn 20.000 tỷ đồng có nguy cơ chậm thanh toán, ảnh hưởng đến thanh khoản hệ thống tài chính và dòng vốn trên thị trường chứng khoán.

Triển vọng VN-Index năm 2025

Dù có những thách thức, Agriseco Research vẫn dự báo VN-Index có thể đạt 1.450 điểm vào nửa cuối năm 2025, nhờ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và mức định giá hấp dẫn so với khu vực. Với P/E trung bình 13 - 14 lần và P/B khoảng 1,7 lần, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng thu hút dòng tiền trong và ngoài nước.