Cho vay hàng trăm tỷ lãi suất 0%, DGT vẫn trì hoãn thanh toán trái phiếu

Công trình Giao thông Đồng Nai (DGT) đề nghị hoãn thanh toán lãi trái phiếu DGTH2224001 đến năm 2026 do khó khăn tài chính. Trái phiếu trị giá 240 tỷ đồng do ORS nắm giữ, trong khi tài sản đảm bảo suy giảm và DGT chịu áp lực lớn từ các khoản vay không tài sản thế chấp.

Công ty CP Công trình Giao thông Đồng Nai (DGT) vừa thông qua nghị quyết xin ý kiến trái chủ về việc lùi thời hạn thanh toán lãi suất lô trái phiếu DGTH2224001 đến khi đáo hạn vào tháng 2/2026.

Trì hoãn thanh toán trái phiếu giữa lúc dòng tiền gặp khó

Lô trái phiếu trị giá 350 tỷ đồng, phát hành vào tháng 2/2022 với kỳ hạn 24 tháng, được sử dụng để bổ sung vốn kinh doanh. Ban đầu, lãi suất cố định 11%/năm, sau đó thả nổi với biên độ 4% nhưng không thấp hơn mức ban đầu. Trái phiếu này do Chứng khoán Thủ Đô (CASC) thu xếp, được bảo đảm bằng 12 triệu cổ phiếu DGT thuộc sở hữu bên thứ ba, cùng hợp đồng thuê đất và tài sản gắn liền với lô đất 15.550m² tại Biên Hòa, Đồng Nai.

DGT đã thanh toán ba kỳ lãi đầu tiên và mua lại một phần trước hạn, giảm dư nợ xuống còn 240 tỷ đồng. Tuy nhiên, từ các kỳ sau, công ty không thể thanh toán đúng hạn do khó khăn tài chính trong bối cảnh ngành xây dựng và bất động sản suy giảm. Đầu năm 2024, trái chủ đã đồng ý gia hạn thời hạn thanh toán đến tháng 2/2026, đồng thời giảm lãi suất cố định xuống còn 9%/năm, với chu kỳ trả lãi mỗi 12 tháng. Theo kế hoạch, DGT phải thanh toán lãi vào ngày 22/2/2025, nhưng nay tiếp tục xin lùi đến ngày đáo hạn và đề nghị miễn lãi chậm trả.

Lãnh đạo DGT cho biết, công ty cần ưu tiên dòng tiền để tái đầu tư và bổ sung vốn lưu động thay vì chi trả lãi suất ngay thời điểm này.

Áp lực tài chính ngày càng lớn

Phần lớn trái phiếu này thuộc sở hữu của Chứng khoán Tiên Phong (TPS, HOSE: ORS), với giá trị gốc 195 tỷ đồng. Tuy nhiên, tài sản đảm bảo chính - 12 triệu cổ phiếu DGT - đã giảm mạnh từ 35.000 đồng/cổ phiếu (năm 2022) xuống còn 5.800 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm hơn 83%, khiến giá trị thị trường chỉ còn khoảng 70 tỷ đồng. Dù vậy, Tổng Giám đốc TPS Bùi Thị Thanh Trà khẳng định tổng tài sản đảm bảo vẫn lớn hơn dư nợ trái phiếu, khi tính cả hai mỏ đá và số cổ phiếu DGT.

Báo cáo tài chính cuối năm 2024 cho thấy DGT có tài sản ngắn hạn hơn 1.350 tỷ đồng, nhưng tiền mặt chỉ còn 2,7 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng. Đáng chú ý, phần lớn tài sản nằm trong các khoản phải thu cá nhân, đặc biệt là các khoản vay không tài sản đảm bảo với lãi suất 0%/năm.

Cụ thể, DGT đã cho bà Nguyễn Ngọc Hà Phương vay hơn 206 tỷ đồng và bà Phan Thị Yến vay 110 tỷ đồng. Các khoản này duy trì từ năm 2023 và liên tục được gia hạn, mới nhất đến cuối năm 2025. Ngoài ra, công ty còn khoản phải thu gần 522 tỷ đồng từ ông Trương Hiền Vũ, từng lên tới 747 tỷ đồng, phát sinh từ năm 2022 với mục đích hợp tác đầu tư vào các dự án khai thác mỏ đá, bến thủy nội địa, khu công nghiệp và kinh doanh vật liệu xây dựng.

BCTC DGT

Dù có thỏa thuận lãi suất 12%/năm, DGT chỉ ghi nhận 84 triệu đồng doanh thu tài chính trong năm 2024, so với 57 tỷ đồng năm 2023 từ tiền gửi ngân hàng và cho vay, cho thấy khả năng thu hồi các khoản phải thu rất thấp.

Hoạt động kinh doanh gặp khó, nhân sự cắt giảm mạnh

Mảng bán đá và vật liệu xây dựng vẫn mang lại doanh thu cho DGT, nhưng chi phí vận hành cao và trích lập dự phòng lớn khiến công ty lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh. Nhờ thu nhập bất thường gần 43 tỷ đồng, DGT ghi nhận lợi nhuận ròng gần 3 tỷ đồng trong năm 2024.

DGT tiền thân là Công ty Thi công Cầu đường, thành lập năm 1977 trực thuộc Sở Giao thông Vận tải Đồng Nai. Doanh nghiệp từng huy động hơn 707 tỷ đồng năm 2022, nâng vốn điều lệ lên 790 tỷ đồng, có thời điểm nắm giữ 253 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng nhưng đã sụt giảm mạnh do hoạt động đầu tư và cho vay.

BCTC quý 4/2024 cũng cho thấy công ty đã cắt giảm nhân sự mạnh, từ 94 người xuống còn 34 người chỉ trong vòng một năm. DGT sở hữu 6 công ty con với tổng vốn đầu tư hơn 715 tỷ đồng, nhưng vào tháng 8/2024, HĐQT đã quyết định giải thể 5 đơn vị do hoạt động không hiệu quả.