#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Nhân tố quyết định xu hướng giá vàng và hàng hóa cuối 2025?

1. FED VỚI KỲ VỌNG HẠ LÃI SUẤT – ĐỘNG LỰC CHÍNH CỦA VÀNG

- Thị trường tài chính toàn cầu đang theo dõi sát quyết định sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo dữ liệu CME FedWatch, gần 90% xác suất cho rằng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9/2025, sau khi các chỉ số kinh tế chủ chốt như PCE và việc làm phát đi tín hiệu suy yếu.

- Việc hạ lãi suất sẽ trực tiếp làm giảm sức mạnh đồng USD và lợi suất trái phiếu, từ đó tăng sức hấp dẫn của vàng – vốn không mang lại lợi tức. Bên cạnh yếu tố vĩ mô, những tranh cãi liên quan đến tính độc lập của Fed cũng đang khiến vàng trở thành tài sản rú ẩn quan trọng trong bối cảnh bất ổn chính trị tại Mỹ.

- Tuy nhiên, biến động ngắn hạn vẫn hiện hữu. Như cuối tháng 7, chỉ với một quyết định giữ nguyên lãi suất cùng dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực, vàng đã giảm hơn 1% trong một phiên. Điều này phản ánh tâm lý nhạy cảm của nhà đầu tư trước từng động thái chính sách.

Hình: Quan hệ giữa lãi suất Fed (xanh), bảng cân đối Fed (đỏ) và giá vàng (vàng): nới lỏng chính sách thường hỗ trợ vàng tăng giá.

2. ECB VÀ BOJ – NHỮNG NHÂN TỐ ĐIỀU CHỈNH CÂN BẰNG

- Tại châu Âu, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất liên tiếp từ năm 2024 và hiện giữ ở mức khoảng 2,0%. ECB cho biết sẽ duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng, song vẫn thận trọng trước rủi ro thương mại và áp lực lạm phát. Diễn biến này tạo môi trường thuận lợi hơn cho vàng và các loại hàng hóa nhạy cảm với lãi suất.

- Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) lại cân nhắc khả năng thắt chặt. BOJ hiện giữ lãi suất 0,5% nhưng đã nâng dự báo lạm phát, đồng thời thừa nhận rủi ro từ các chính sách thuế quan của Mỹ. Nếu BOJ tiến hành tăng lãi suất, đây sẽ là cú hích lớn cho thị trường trái phiếu và ngoại hối châu Á, đồng thời có thể hạn chế phần nào dòng vốn chảy vào vàng.

3. TÁC ĐỘNG RỘNG HƠN ĐẾN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Chính sách tiền tệ không chỉ tác động đến vàng mà còn định hình xu hướng của các hàng hóa khác:

Trong khi đó, bất kỳ tín hiệu thắt chặt nào từ BOJ hoặc Fed cũng có thể làm gia tăng lợi suất trái phiếu, gây áp lực điều chỉnh ngắn hạn đối với vàng và hàng hóa.

KẾT LUẬN

Bức tranh chính sách tiền tệ toàn cầu hiện cho thấy Fed và ECB nghiêng về nới lỏng, trong khi BOJ để ngỏ khả năng xoay chiều. Điều này khiến vàng tiếp tục giữ vai trò trung tâm trên thị trường tài sản, vừa là kênh trú ẩn, vừa hưởng lợi trực tiếp từ mặt bằng lãi suất thấp.

Đối với thị trường hàng hóa rộng hơn, kỳ vọng hạ lãi suất từ Mỹ và châu Âu đang tạo động lực tăng, nhưng biến số từ Nhật Bản và những bất ổn địa chính trị có thể khiến biến động trở nên khó lường. Giai đoạn cuối 2025 vì vậy sẽ là thời điểm quan trọng, khi chính sách tiền tệ toàn cầu vừa mở ra cơ hội, vừa đặt ra nhiều thách thức cho nhà đầu tư trên cả thị trường vàng lẫn hàng hóa.