[Cập nhật] FPT: Giữ hay bán lúc này?

Với vị thế đầu ngành công nghệ – viễn thông, FPT từ lâu đã được xem là “ngọn cờ đầu” của nhóm cổ phiếu trung – dài hạn bền vững.

Báo cáo mới nhất từ SSI Research ngày 19/05/2025 cho thấy FPT đang đối mặt với những lực cản ngắn hạn từ môi trường vĩ mô toàn cầu. Vậy nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ hay bắt đầu cơ cấu lại danh mục?

1. Kết quả kinh doanh 4T2025 – Tăng nhưng có lực hãm

- Doanh thu 4 tháng đầu năm 2025 đạt 21.6 tỷ đồng (+13,5% svck) và lợi nhuận sau thuế đạt 3.5 tỷ đồng (+18.5%) – vẫn là mức tăng tốt, nhưng có chậm lại.

- Riêng tháng 4, mức tăng lợi nhuận và doanh thu chỉ còn lần lượt 14% và 12%. Nguyên nhân đến từ:

- Chính sách thuế đối ứng từ Mỹ khiến chi tiêu CNTT toàn cầu giảm tốc.

- Khu vực APAC (trừ Nhật Bản) ghi nhận doanh thu yếu hơn dự báo (giảm ước tính 19%).

📉 Mảng công nghệ – động lực cốt lõi – tăng trưởng LNTT chỉ đạt 5% svck, giảm tốc mạnh so với quý 1.

📈 Trong khi đó, mảng viễn thông bất ngờ trở thành “ngôi sao mới” với mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới +25% svck.

2. Triển vọng năm 2025: Vẫn tăng trưởng nhưng thận trọng

- FPT dự kiến đạt doanh thu 72.577 tỷ đồng (+15% svck) và lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ 9.3 tỷ đồng (+18%) – mức tăng trưởng hợp lý trong bối cảnh nhiều thị trường CNTT đang chững lại.

- Mảng viễn thông được kỳ vọng sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng, trong khi mảng công nghệ cần thời gian “nạp lại năng lượng”.

🎯 Thương vụ M&A tại Đức (David Lamm Consulting) cho thấy FPT vẫn kiên định mở rộng dấu chân tại EU, đặc biệt trong lĩnh vực năng lượng – tiện ích – nơi đóng góp gần 50% doanh thu từ châu Âu.

3. Định giá & khuyến nghị: Trung lập – kỳ vọng trung hạn

- Giá mục tiêu 1 năm được SSI Research hạ xuống 122.500 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 3,6% từ mức 118.200 đồng hiện tại.

- Định giá hiện tại: P/E forward 2025 ~20,5x – phù hợp với mức trung bình ngành và tốc độ tăng trưởng ổn định.

- Khuyến nghị: TRUNG LẬP, ưu tiên nắm giữ cho danh mục dài hạn, hạn chế mua đuổi trong ngắn hạn.

Kết luận:

FPT vẫn là một cổ phiếu có nền tảng vững chắc, quản trị minh bạch và triển vọng trung dài hạn tích cực. Tuy nhiên, với những thách thức đến từ môi trường vĩ mô toàn cầu và sự thận trọng trong chi tiêu CNTT của khách hàng quốc tế, FPT cần thêm thời gian để tích lũy động lượng mới. - Đặng Hồng SSI.