#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Các Công Ty Sắp IPO: VPS, VPBankS và TCBS – Cơ Hội Hay Thách Thức?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một giai đoạn sôi động với làn sóng IPO của các công ty chứng khoán lớn. Trong đó, ba cái tên được giới đầu tư đặc biệt quan tâm là VPS (Chứng khoán VPS), VPBankS (Chứng khoán VPBank) và TCBS (Chứng khoán Kỹ Thương). Mỗi doanh nghiệp đều có chiến lược IPO riêng, định giá khác biệt và tiềm năng phát triển không giống nhau. Việc hiểu rõ điểm mạnh – điểm yếu – rủi ro của từng công ty sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn cảnh để ra quyết định phù hợp.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích sâu ba thương vụ IPO tiêu biểu, so sánh các chỉ số then chốt, và đánh giá cơ hội đầu tư trong bối cảnh thị trường đầy biến động.

1. Toàn cảnh IPO ngành chứng khoán Việt Nam

Năm 2025 được xem là năm “cao trào” cho ngành chứng khoán, khi hàng loạt công ty lớn chọn thời điểm thuận lợi để đưa cổ phiếu ra công chúng. Thị trường hồi phục, thanh khoản cải thiện, dòng tiền nội gia tăng và kỳ vọng nâng hạng thị trường đã tạo lực đẩy lớn cho các thương vụ IPO.

Trong đó, VPS, VPBankS và TCBS là ba công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn, sở hữu hệ sinh thái gắn liền với các ngân hàng thương mại, và đều theo đuổi chiến lược “đa năng” – tức không chỉ dừng lại ở môi giới mà còn phát triển mạnh các mảng như tự doanh, tư vấn tài chính doanh nghiệp và cho vay ký quỹ.

2. VPS – “Anh cả” môi giới bước vào cuộc chơi gọi vốn

📌 Kế hoạch IPO

🔍 Phân tích chuyên sâu

Điểm mạnh của VPS là hệ thống giao dịch mạnh, năng lực công nghệ, đội ngũ môi giới hùng hậu và nhận diện thương hiệu cao. Tuy nhiên, mức định giá cao (60.000 đồng/cp – gấp gần 3 lần giá trị sổ sách) khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi về biên an toàn.

Ngoài ra, hoạt động kinh doanh của VPS có sự phụ thuộc lớn vào doanh thu margin và tự doanh – vốn chịu ảnh hưởng mạnh từ biến động thị trường. Vì vậy, sau IPO, VPS cần chứng minh năng lực tăng trưởng thực chất và quản trị rủi ro chặt chẽ để giữ vững định giá.

3. VPBankS – “Cánh tay nối dài” của ngân hàng VPBank

📌 Kế hoạch IPO

🔍 Phân tích chuyên sâu

Điểm đặc biệt của VPBankS là sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ ngân hàng mẹ – không chỉ về nguồn vốn, mà còn về hệ sinh thái khách hàng và nền tảng công nghệ. Sự kết hợp giữa ngân hàng số và chứng khoán được kỳ vọng tạo ra lợi thế cạnh tranh lớn trong việc tiếp cận khách hàng cá nhân.

Giá IPO của VPBankS “mềm” hơn VPS, với mức 33.900 đồng/cổ phiếu – giúp giảm rủi ro định giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, công ty này vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng ban đầu, chưa có thành tích dài hạn về lợi nhuận vượt trội, và phụ thuộc nhiều vào dòng vốn margin.

4. TCBS – IPO thành công, định giá tỷ USD

📌 Thông tin IPO

🔍 Phân tích chuyên sâu

TCBS được đánh giá là công ty có mô hình kinh doanh cân bằng và bền vững nhất trong ba cái tên đang được nhắc tới. Với chiến lược tập trung vào tư vấn phát hành trái phiếu, đầu tư tự doanh và các sản phẩm tài chính cá nhân, TCBS đã xây dựng được hệ sinh thái tài chính toàn diện.

Việc IPO thành công với giá cao phản ánh niềm tin của thị trường vào năng lực điều hành và tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, với tỷ trọng lớn vốn sử dụng cho tự doanh, rủi ro thị trường vẫn là yếu tố không thể bỏ qua.

6. Đầu tư vào đâu? Chiến lược nào phù hợp?

Không có một công thức chung cho mọi nhà đầu tư, nhưng có một số chiến lược tham khảo như sau:

Nếu bạn ưa thích các công ty có lịch sử hoạt động rõ ràng, đã IPO và có chiến lược ổn định, TCBS là lựa chọn đáng cân nhắc.

Nếu bạn chấp nhận rủi ro cao hơn và kỳ vọng mức sinh lời đột biến từ tăng trưởng thị phần, VPS có thể là lựa chọn “đầu cơ tăng trưởng”.

Tuy nhiên, điều quan trọng nhất là: hãy đánh giá định giá IPO trên cơ sở dòng tiền, năng lực sinh lời và tiềm năng tăng trưởng, thay vì bị cuốn theo truyền thông hay FOMO.

7. Kết luận

Các thương vụ IPO của VPS, VPBankS và TCBS đang mở ra nhiều cơ hội mới cho nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang tìm lại đà phục hồi. Tuy nhiên, không có khoản đầu tư nào không đi kèm rủi ro.

Nhà đầu tư cần tự trang bị kiến thức phân tích cơ bản, hiểu rõ chiến lược doanh nghiệp, và quan trọng nhất – biết mình thuộc nhóm nhà đầu tư nào để chọn chiến lược phù hợp.