Giá Dầu 24h: Xem ngay! 
24HMONEY đã kiểm duyệtBức tranh Kinh tế & Chứng khoán Việt Nam: Đãi cát tìm vàng giữa bối cảnh "Bình thường mới"
Thế giới đang bước vào một giai đoạn mà sự bất ổn được xem là trạng thái "bình thường mới". Từ những xung đột dai dẳng tại Trung Đông cho đến giá dầu leo thang, nền kinh tế toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng không tránh khỏi những nhịp rung lắc.
Tuy nhiên, như các chuyên gia từ HSBC đã nhận định: "Chớ để một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng trôi qua lãng phí". Đây chính là thời điểm để chúng ta nhìn nhận lại vĩ mô, đánh giá dòng tiền và tìm kiếm các cơ hội đầu tư cốt lõi. Dưới đây là bức tranh tổng thể về vĩ mô, hạ tầng và câu chuyện chứng khoán trong thời gian tới.
1. Bối cảnh Vĩ mô: Sức bật đáng gờm của kinh tế Việt Nam Dù chịu áp lực lạm phát ngắn hạn (vượt trần NHNN trong tháng 3 và 4) do cú sốc năng lượng toàn cầu, nền tảng cấu trúc của kinh tế Việt Nam vẫn cực kỳ vững chắc:
Tăng trưởng bứt phá: Bất chấp một năm 2025 đầy biến động về thuế quan, GDP Việt Nam vẫn ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 8%, vươn lên thành nền kinh tế tăng trưởng nhanh thứ 2 châu Á (chỉ sau Đài Loan).
Thăng hạng chuỗi giá trị toàn cầu: Kim ngạch xuất khẩu vẫn lập đỉnh nhờ vị thế vững chắc. Đáng chú ý, cơ cấu xuất khẩu đã chuyển dịch mạnh mẽ: điện tử chiếm hơn 1/3 kim ngạch. Thị phần điện tử tiêu dùng của Việt Nam trên toàn cầu đã tăng từ con số 0 lên 8-15% chỉ trong 15 năm và đang tiến lên phân khúc cao hơn như mạch tích hợp.
Sức mạnh nội tại: Động lực dài hạn không chỉ đến từ FDI chất lượng cao hay các hiệp định thương mại (như EVFTA), mà còn đến từ sức cầu nội địa nhờ quá trình đô thị hóa, tầng lớp trung lưu gia tăng và sự bùng nổ của thương mại điện tử (đặc biệt là thế hệ Gen Z).
2. Cú hích Hạ tầng: Loạt siêu dự án rục rịch khởi công tại TP.HCM Một trong những động lực tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong thời gian tới là đầu tư công và phát triển hạ tầng kết nối. Mới đây, lãnh đạo TP.HCM đã yêu cầu các sở, ngành gấp rút hoàn tất thủ tục để khởi công hàng loạt dự án "khủng" trước ngày 2/7, bao gồm:
Cao tốc Hồ Tràm – Sân bay Long Thành, Tuyến đường sắt Thủ Thiêm – Long Thành., Cầu hầm vượt biển Cần Giờ – Vũng Tàu, Cầu đường Bình Tiên & Cầu Thủ Thiêm 4,Tuyến liên cảng Cát Lái – Phú Hữu, Dự án Công viên văn hóa Bến Nhà Rồng – Khánh Hội.
3. Thị trường Chứng khoán: Định giá thực tế rẻ & Trọng điểm nâng hạng MSCI Nhìn thẳng vào diễn biến thị trường hiện tại, chúng ta đang thấy một sự phân hóa dòng tiền rất lớn:
Hiện tượng "Xanh vỏ đỏ lòng": VN-Index ghi nhận đà tăng, nhưng cổ phiếu họ VIN đã đóng góp tới hơn 420 điểm trong đà tăng 520 điểm của thị trường. Thực tế có tới 42% số lượng cổ phiếu giảm giá. Tuy nhiên, điểm tích cực là nếu bỏ VIN ra, P/E của thị trường chỉ ở mức 12x – một mức định giá rất rẻ và hấp dẫn.
Câu chuyện nâng hạng MSCI (Tháng 6/2026): Theo SSI Research, Việt Nam có khả năng cao được đưa vào Watchlist của MSCI trong kỳ đánh giá tháng 6/2026. Chúng ta đã đáp ứng 10/18 tiêu chí.
Các bước tiến nổi bật: Cơ chế Non-Prefunding (không yêu cầu ký quỹ 100% trước khi giao dịch), đối tác bù trừ trung tâm (CCP), và mở rộng hợp đồng tương lai VN30.
Tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) trên HOSE đã cải thiện từ 41,4% lên 46% (tháng 4/2026).
Thách thức lớn nhất còn lại là tự do hóa thị trường ngoại hối (FX), nhưng việc cho phép các NHTM cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá gần đây là một tín hiệu rất tích cực.
4. Chiến lược hành động: 5 nhóm ngành tâm điểm Việc mặt bằng lãi suất có sự điều chỉnh tăng nhẹ trong giai đoạn này là phù hợp với sự phục hồi và nhu cầu hấp thụ vốn của nền kinh tế. Dựa trên bức tranh vĩ mô khỏe mạnh và động lực hạ tầng, dòng tiền thông minh dự kiến sẽ xoay vòng quanh 5 nhóm ngành chiến lược sau:
Ngân hàng: Hưởng lợi từ sự phục hồi tín dụng và nỗ lực nâng hạng thị trường.
Dịch vụ tài chính (Chứng khoán): Đón đầu câu chuyện KRX, Non-Prefunding và nâng hạng MSCI.
Xây dựng & Vật liệu xây dựng: Hưởng lợi trực tiếp từ loạt siêu dự án hạ tầng sắp khởi công tại TP.HCM và khu vực phía Nam.
Bán lẻ: Phục hồi theo đà tăng trưởng của tầng lớp trung lưu và sức mua nội địa.
Năng lượng xanh: Phù hợp với xu hướng chuyển dịch cơ cấu kinh tế toàn cầu và chiến lược năng lượng mới.
KẾT LUẬN: Khó khăn từ bên ngoài là có thật, nhưng nội lực kinh tế Việt Nam và câu chuyện định giá thị trường lại đang mở ra những cơ hội rất lớn cho tầm nhìn trung và dài hạn.
Anh em đánh giá sao về 5 nhóm ngành này? Đâu sẽ là nhóm "lead" sóng trong thời gian tới?
Nguyễn Bình Phương Uyên - Chuyên viên tư vấn đầu tư Yuanta Việt Nam
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Kết nối truyền thông
cùng 24HMONEY ?
Liên hệ tư vấn ngay
Bạn muốn trở thành
VIP/Pro ?
Đăng ký ngay
