#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Bốc hơi 40% từ đỉnh, PLX còn hấp dẫn?

Áp lực từ sự biến động khó lường của giá dầu toàn cầu đang khiến Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex - PLX) trải qua một giai đoạn kinh doanh đầy thách thức, dẫn đến kết quả lỗ lớn trong quý I năm 2026.

Báo cáo cập nhật từ các chuyên gia phân tích tại SSI Research chỉ ra rằng, dù doanh thu của Petrolimex tăng mạnh 45% so với cùng kỳ năm trước để đạt mức gần 98.700 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ lại bất ngờ chuyển từ mức lãi của cùng kỳ năm 2025 sang mức âm tới 763 tỷ đồng. Nguyên nhân cốt lõi cấu thành nên khoản lỗ này xuất phát từ mảng kinh doanh xăng dầu truyền thống, khi tập đoàn phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho lên đến hơn 6.300 tỷ đồng. Chuyên gia SSI Research nhận định đây là mức trích lập cao bất thường nếu so với mặt bằng thông thường dưới 1.000 tỷ đồng của giai đoạn trước, do giá dầu thế giới tại Singapore trải qua trạng thái tăng sốc rồi giảm sâu liên tục trong tháng 3 và tháng 4 năm 2026.

Sự bất ổn này bắt nguồn trực tiếp từ các căng thẳng địa chính trị leo thang tại khu vực Trung Đông, đặc biệt là tại eo biển chiến lược Hormuz, làm gián đoạn nghiêm trọng chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Trong bối cảnh nguồn cung gặp nhiều khó khăn, Petrolimex vẫn chủ động tăng mạnh lượng hàng nhập khẩu để thực hiện nhiệm vụ bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia, đẩy giá trị tồn kho vào cuối quý I tăng vọt lên 36.300 tỷ đồng, cao gấp 2,6 lần so với thời điểm đầu năm. Bù lại gánh nặng từ mảng xăng dầu, các mảng phụ trợ khác như nhiên liệu bay, hóa dầu và vận tải của doanh nghiệp vẫn ghi nhận đà tăng trưởng tích cực từ 18% đến 50%. Để thích ứng với bối cảnh mới, Petrolimex đang đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi mô hình thành tập đoàn năng lượng toàn diện thông qua việc bắt tay với Xuân Cầu Holdings và Selex Motors để lấn sân sang mảng pin, xe điện, đồng thời khẩn trương hoàn thiện các điểm phối trộn xăng sinh học E10 tại nhiều địa phương trọng điểm nhằm đón đầu xu hướng tiêu dùng xanh.

Đánh giá về triển vọng cả năm, SSI Research dự báo doanh thu của Petrolimex có thể cán mốc 392.100 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ sẽ sụt giảm 14% xuống còn khoảng 2.300 tỷ đồng bởi áp lực biên lợi nhuận chưa thể sớm phục hồi. Tuy có sự sụt giảm trong ngắn hạn, định chế tài chính này vẫn quyết định nâng mức giá mục tiêu của cổ phiếu PLX lên ngưỡng 43.200 đồng một cổ phiếu nhờ áp dụng thêm phương pháp định giá dòng tiền chiết khấu (DCF) và kỳ vọng vào một chu kỳ phục hồi mạnh mẽ hơn từ năm 2027. Tuy nhiên, SSI Research khuyến nghị các nhà đầu tư chỉ nên duy trì vị thế trung lập với mã cổ phiếu này vì dư địa tăng trưởng thị giá hiện tại không còn quá nhiều. Trên thị trường chứng khoán, sau khi trải qua một nhịp điều chỉnh sâu khiến thị giá bốc hơi gần 40% giá trị kể từ vùng đỉnh thiết lập hồi đầu tháng 3, giá cổ phiếu PLX đã ghi nhận sự phục hồi nhẹ lên mức 42.200 đồng một cổ phiếu, đưa giá trị vốn hóa thị trường của toàn tập đoàn về mức 53.618 tỷ đồng.