BĐS & xây dựng "đại náo" lãi khủng quý 2: Từ Vingroup tới Hòa Phát, "cổ phiếu vua" nào sẽ dẫn sóng khi đầu tư công "bứt phá"?

Vip

Nguyễn Mạnh Hùng

(Founder COPHIEUVIP.COM)

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

06/08/2025

BĐS & xây dựng "đại náo" lãi khủng quý 2: Từ Vingroup tới Hòa Phát, "cổ phiếu vua" nào sẽ dẫn sóng khi đầu tư công "bứt phá"?

Ngành bất động sản và xây dựng tại Việt Nam đang trải qua một giai đoạn "đại náo" với những tín hiệu phục hồi mạnh mẽ và kết quả kinh doanh quý 2/2025 đầy ấn tượng.

Từ những "ông lớn" như Vingroup cho đến các doanh nghiệp vật liệu xây dựng như Hòa Phát, bức tranh lợi nhuận đang rực sáng, củng cố niềm tin vào chu kỳ tăng trưởng mới. Điều này diễn ra trong bối cảnh đầu tư công được đẩy mạnh và những vướng mắc pháp lý dần được tháo gỡ. Câu hỏi cấp bách cho các nhà đầu tư lâu năm là: Đâu sẽ là những "cổ phiếu vua" dẫn dắt làn sóng này khi động lực từ đầu tư công đang "bứt phá"?

Đại Náo Lợi Nhuận Từ Các "Ông Lớn"

Báo cáo tài chính quý 2/2025 đã cho thấy sự phục hồi ấn tượng của nhiều doanh nghiệp bất động sản và xây dựng:

- Vingroup (VIC): Tập đoàn này tiếp tục thể hiện bản lĩnh với khoản lãi khủng trong quý 2/2025, một phần đáng kể đến từ thương vụ chuyển nhượng một phần siêu dự án Vinhomes Cổ Loa. Điều này cho thấy khả năng của Vingroup trong việc cơ cấu lại tài sản và khai thác hiệu quả các dự án quy mô lớn. Đặc biệt, VIC còn công bố đầu tư siêu dự án bến cảng – logistics gần 374.000 tỷ đồng tại Hải Phòng, một động thái chiến lược cho thấy tầm nhìn dài hạn và khả năng tạo ra các động lực tăng trưởng mới. VinEnergo, một công ty con của Vingroup, cũng đang triển khai các dự án điện mặt trời kèm pin lưu trữ cho nhà máy VinFast, cho thấy sự đa dạng hóa và tận dụng hệ sinh thái.

- Hòa Phát (HPG): "Cú đấm thép" này tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu. Hòa Phát đã công bố tiếp tục tăng giá thép cuộn cán nóng (HRC), giảm áp lực cho danh mục tồn kho gần 49.000 tỷ đồng. Điều này thể hiện khả năng kiểm soát thị trường và hưởng lợi từ nhu cầu thép tăng trở lại. Đáng chú ý, Hòa Phát còn sản xuất 1,8 tỷ Kwh điện trong 6 tháng, tiết kiệm gần 3.500 tỷ đồng, cho thấy khả năng tự chủ năng lượng và tối ưu chi phí sản xuất. Quan trọng hơn, HPG đã ký kết hợp đồng cung cấp thép ray cho dự án cao tốc Bắc-Nam giai đoạn 2, củng cố vị thế là nhà cung cấp vật liệu xây dựng chủ lực cho các công trình hạ tầng trọng điểm quốc gia.

- Coteccons (CTD): Doanh nghiệp xây lắp này báo lãi quý 2/2025 tăng 2,8 lần so với cùng kỳ, một con số cực kỳ ấn tượng, đồng thời backlog (hợp đồng chờ thực hiện) vượt 35.000 tỷ đồng. Điều này minh chứng cho việc các doanh nghiệp xây lắp có năng lực và uy tín đang trực tiếp hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư công.

- Novaland (NVL): Mặc dù còn đối mặt với thách thức, Novaland đang trên hành trình tái sinh khi xin ý kiến cổ đông về phương án phát hành 168 triệu cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi khoản nợ và muốn vay mới tối đa 5.000 tỷ đồng. Việc gia hạn hơn 24.000 tỷ đồng nợ vay cho thấy những nỗ lực tái cấu trúc đang dần mang lại kết quả, thắp lên hy vọng về sự phục hồi.

- Các doanh nghiệp khác: DXG muốn góp thêm 1.739,1 tỷ đồng để triển khai dự án DatXanhHomes Parkview. Phát Đạt (PDR) cần thu 275 tỷ từ bên mua lại dự án Cadia Quy Nhơn và muốn vay ngân hàng mua 2 BĐS tại TP HCM, cho thấy sự cơ cấu tài chính và tìm kiếm cơ hội mới. KBC đang làm dự án KCN Phú Bình gần 11.5 nghìn tỷ đồng tại Thái Nguyên, hưởng lợi từ xu hướng FDI. CEO Group báo lãi quý 2 tăng gấp đôi và góp 50 tỷ vào công ty con làm KCN Sân bay Tiên Lãng. Lợi nhuận của Dat Xanh Services quý II/2025 đạt hơn 319 tỷ đồng, tăng 318%.

Động Lực "Bứt Phá" Từ Đầu Tư Công Và Pháp Lý Mới

Sự phục hồi mạnh mẽ của ngành bất động sản và xây dựng được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố then chốt:

- Giải ngân đầu tư công tăng tốc: Giải ngân vốn đầu tư công đến hết tháng 7/2025 ước đạt hơn 388 nghìn tỷ đồng, đạt 39,45% kế hoạch. Thủ tướng đã chỉ đạo dứt khoát phải hoàn thành mục tiêu 3.000 km đường cao tốc trong năm 2025, tạo ra một nguồn cầu khổng lồ cho các doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng. Điều này đã giúp nhiều doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực, thậm chí thoát cảnh thu không bù đủ chi từng dai dẳng nhiều quý trước khi giá xi măng, đá, cát, sỏi tăng.

- Tháo gỡ vướng mắc pháp lý đất đai: Chính phủ đang họp với lãnh đạo các Bộ và 17 tỉnh, thành phố bàn nhiều nội dung quan trọng liên quan đến đất đai. Việc rút đề xuất thu thuế 20% lãi giao dịch bất động sản và giữ nguyên mức thu 2% như hiện nay là một động thái quan trọng, giúp giảm gánh nặng chi phí và khuyến khích giao dịch.

- Lãi suất cho vay giảm, tín dụng tăng: Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo triển khai các giải pháp ổn định lãi suất tiền gửi và giảm lãi suất cho vay. Phó Thống đốc NHNN Phạm Tiến Dũng cho biết tín dụng tăng 19,75% so với cùng kỳ năm ngoái. Agribank báo lãi trước thuế bán niên 2025 hơn 13.232 tỷ đồng và nợ xấu cải thiện. Lãi suất cho vay giảm, bất chấp lãi suất đầu vào nhích lên và sức ép của tỷ giá USD/VND, giúp dòng vốn tín dụng chảy vào doanh nghiệp, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

"Bóng Ma" Nợ Vay Có Còn Đe Dọa?

Mặc dù có nhiều tín hiệu tích cực, "bóng ma" nợ vay vẫn là một yếu tố cần được nhà đầu tư lâu năm đánh giá thận trọng. Novaland (NVL) vẫn đang trong quá trình tái cơ cấu nợ lớn, và một số doanh nghiệp khác cũng còn đối mặt với áp lực tài chính. Lãi của Saigontel (SGT) giảm 80,4% về 2,61 tỷ đồng trong quý II/2025. LDG báo lỗ hơn 66 tỷ đồng trong quý 2/2025, nối tiếp chuỗi 9 quý lỗ liên tiếp. PSH báo lỗ sau thuế hơn 158 tỷ đồng, là quý lỗ thứ 7 liên tiếp. VPH lỗ trở lại trong nửa đầu năm 2025. Những trường hợp này cho thấy sự phân hóa rõ rệt và không phải tất cả doanh nghiệp đều đang phục hồi đồng đều.

"Cổ Phiếu Vua" Nào Sẽ Dẫn Sóng?

Với bối cảnh hiện tại, các nhà đầu tư lâu năm cần tập trung vào những "cổ phiếu vua" có khả năng dẫn dắt sóng tăng mới trong ngành bất động sản và xây dựng:

- Các doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng có backlog lớn, năng lực tài chính vững mạnh và hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công: CTD và HPG là những ứng cử viên sáng giá.

- Các chủ đầu tư bất động sản có quỹ đất sạch, pháp lý rõ ràng, và đã thành công trong việc tái cấu trúc nợ hoặc có chiến lược phát triển dự án bền vững: VIC với siêu dự án cảng – logistics và khả năng M&A; NVL nếu tái cấu trúc thành công.

- Các doanh nghiệp bất động sản công nghiệp: KBC với dự án KCN Phú Bình và CEO Group với dự án KCN Sân bay Tiên Lãng, hưởng lợi từ dòng vốn FDI và xu hướng dịch chuyển sản xuất.

- Các doanh nghiệp có tài chính vững mạnh và khả năng linh hoạt thích nghi: Những công ty có ít nợ vay hoặc đã xử lý nợ hiệu quả sẽ có khả năng hấp thụ các cú sốc tốt hơn và tận dụng cơ hội khi thị trường hồi phục. Quỹ ngoại Phần Lan - PYN Elite tăng sở hữu tại Hà Đô (HDG) lên hơn 6% là một tín hiệu cho thấy sự tin tưởng của nhà đầu tư lớn.

"Sóng" phục hồi của ngành bất động sản và vật liệu xây dựng đang có những tín hiệu tích cực rõ nét từ cả chính sách và kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, sự phân hóa là không thể tránh khỏi và "bóng ma" nợ vay vẫn còn lẩn khuất ở một số doanh nghiệp. Các nhà đầu tư cần có chiến lược chọn lọc kỹ lưỡng, tìm kiếm những doanh nghiệp có nội lực vững vàng, khả năng thích nghi cao với những thay đổi pháp lý và có chiến lược kinh doanh phù hợp với xu hướng đầu tư công và sự phục hồi của thị trường để "nhặt hàng" và đón đầu những "con sóng" tăng trưởng bền vững mới.