Bất động sản và Đầu tư công dẫn sóng?

Bước vào năm 2026, VinaCapital nhận định bức tranh đầu tư sẽ được dẫn dắt bởi hai động lực chính: Cải cách pháp lý và Đẩy mạnh chi tiêu cơ sở hạ tầng. Trọng tâm của dòng tiền được dự báo sẽ chảy vào nhóm Bất động sản và các ngành hưởng lợi từ Đầu tư công.

Bất động sản: Lợi nhuận điểm rơi và sự phân hóa

Theo đại diện VinaCapital, triển vọng của nhóm bất động sản (chiếm 26% tỷ trọng VN-Index) đang rất sáng sủa nhờ doanh số bán hàng trước (presales) đã tăng gấp đôi trong năm 2025. Đây là cơ sở vững chắc để lợi nhuận các doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng trong năm 2026.

Tuy nhiên, "chiếc bánh" này không chia đều. Các quy định pháp lý mới và hạ tầng phát triển sẽ ưu ái những chủ đầu tư có quỹ đất sạch và vị trí chiến lược, đặc biệt là tại khu vực phía Nam - nơi dư địa phát triển hạ tầng còn lớn. Đáng chú ý, lãi suất tăng đã thanh lọc thị trường, làm hạ nhiệt nhu cầu đầu cơ lướt sóng. VinaCapital không kỳ vọng một đợt tăng giá sốc, nhưng tin tưởng vào tốc độ hấp thụ ổn định của phân khúc nhà ở thực. Chiến lược đầu tư "từ dưới lên" (bottom-up) sẽ là chìa khóa để tìm ra các "viên ngọc" trong ngành.

Cơ hội từ Đầu tư công và các nhóm ngành vệ tinh

Làn sóng chi tiêu công của Chính phủ không chỉ tác động đến các nhà thầu mà còn lan tỏa sang các ngành phụ trợ.

Thép & Năng lượng: Cổ phiếu HPG được điểm tên nhờ hưởng lợi từ nhu cầu vật liệu xây dựng và kế hoạch tăng gấp đôi công suất. Các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí cũng nằm trong tầm ngắm nhờ hạ tầng năng lượng được chú trọng.

Tiêu dùng: Sau một năm 2025 ảm đạm, nhóm này được kỳ vọng phục hồi. Những doanh nghiệp chấp nhận "hy sinh" lợi nhuận ngắn hạn để mở rộng kênh phân phối sẽ gặt hái quả ngọt.

Công nghệ: Đối mặt với tác động hai chiều của AI, nhưng cơ hội mở ra cho các doanh nghiệp CNTT lớn nắm bắt nhu cầu gia công chuyển đổi số.

Cao su & KCN: Câu chuyện chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp đang nóng trở lại khi rủi ro thuế quan giảm bớt.

Cuối cùng, nhóm cổ phiếu phòng thủ (điện, cổ tức cao) và các doanh nghiệp Nhà nước (SOEs) được dự báo sẽ thu hút sự chú ý nhờ tác động tích cực từ Nghị quyết 79 - văn bản được kỳ vọng tạo cú hích tương tự như Nghị quyết 68 đã làm với khu vực tư nhân.