Báo cáo tài chính Vietcap có gì để soi?

1. Đầu tư dài hạn: 5 năm, lợi nhuận 340%, giá trị tài sản tăng gấp 5 lần.

Đó chính là câu chuyện đầu tư của Chứng khoán Bản Việt (Vietcap) vào Công ty Cổ phần Sữa Quốc tế IDP – doanh nghiệp sở hữu những thương hiệu quen thuộc với người Việt như Kun hay Sữa Ba Vì.

Năm 2020, khi Vietcap cùng CTCP Blue Point phối hợp thâu tóm tới 95% cổ phần IDP từ các cổ đông cũ, bao gồm VinaCapital và một số nhà đầu tư khác. Với khoản chi khoảng 440 tỷ đồng, Vietcap gần như sở hữu trọn vẹn doanh nghiệp sữa này.

Sau khi niêm yết trên sàn UpCOM, cổ phiếu IDP tính đến nay đã tăng giá gấp 5 lần, nâng giá trị khoản đầu tư của Vietcap lên khoảng 1.945 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận gần 1.500 tỷ, khoảng lợi nhuận tương đối lớn.

Mặc dù tại mỗi kỳ Đại hội cổ đông, câu hỏi “khi nào Vietcap sẽ chốt lời IDP?” luôn được đặt ra cho Chủ tịch VCI, nhưng đến nay kế hoạch hiện thực hóa lợi nhuận vẫn để ngỏ. Câu chuyện này được truyền miệng trong giới đầu tư như một bài học kinh điển về đầu tư dài hạn.

2. Vietcap nắm 95% cổ phần — con số này có ý nghĩa gì?

Thực chất, Vietcap không chỉ “đầu tư” vào IDP, mà gần như sở hữu toàn bộ doanh nghiệp này.

Khi nắm tỷ lệ chi phối như vậy, họ có quyền quyết định mọi thứ: từ chiến lược kinh doanh, các thương vụ M&A, lựa chọn Chủ tịch, cho tới… cả giá cổ phiếu. Đó là vị thế chủ động tuyệt đối.

Trong khi đó, sai lầm phần lớn nhà đầu tư cá nhân lại đang hiểu sai về đầu tư dài hạn. Họ nghĩ rằng chỉ cần mua một cổ phiếu rồi “để đó”, và kỳ vọng nó sẽ tự động sinh lời như cách Vietcap đã làm với IDP.

Nhưng thực tế hoàn toàn khác. Khác ở đây là, VCI là chủ còn NĐT cá nhân chỉ là một chủ thể. Là những người "không quyền", không có lợi thế thông tin, không có quyền tác động lên chiến lược vận hành. Tất cả đều ở thế "bị động".

👉 Nhà đầu tư dài hạn thực thụ, họ thường "không hề biết mình sẽ nắm giữ bao lâu". Mà sau mỗi kỳ báo cáo, họ liên tục đánh giá lại doanh nghiệp: triển vọng còn tốt không ?, định giá còn hợp lý không ?.

👉 Nếu đúng mọi thứ vẫn như kì vọng và vẫn tốt, thì họ mới tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.

👉 Đó mới là bản chất thật sự của "đầu tư dài hạn".