Ba "ngôi sao" dẫn dắt đà tăng chứng khoán

Năm 2025 đang mở ra một chương mới đầy hứa hẹn cho thị trường chứng khoán Việt Nam, khi 74% doanh nghiệp niêm yết tự tin đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận. Đây không chỉ là một con số, mà là tín hiệu mạnh mẽ về sức bật và kỳ vọng phục hồi của nền kinh tế, báo hiệu một giai đoạn chuyển mình đầy lạc quan.

Bức tranh kinh tế năm 2025 đang dần hiện lên với những gam màu sáng hiếm hoi sau chuỗi ngày giằng co. Trên thị trường chứng khoán, tín hiệu lạc quan đến từ việc phần lớn doanh nghiệp niêm yết đồng loạt đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số về doanh thu và lợi nhuận – một chỉ dấu quan trọng cho thấy dòng tiền đầu tư có thể đang đứng trước một chu kỳ phân hóa mới, không dành cho tất cả, mà chỉ chọn “người xứng đáng”.

Theo báo cáo từ Chứng khoán Agribank (Agriseco), hơn 74% doanh nghiệp đã công bố kế hoạch kinh doanh tích cực, với kỳ vọng tổng doanh thu toàn thị trường tăng 13,75% và lợi nhuận ròng tăng tới 16,47% so với năm 2024 – một con số không hề khiêm tốn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều gợn sóng.

Nhưng quan trọng hơn, thị trường đang tự tái cấu trúc theo những đường gân rõ nét: phân hóa ngành nghề, ưu tiên chọn lọc, dòng tiền thông minh không đi lan man mà đang hội tụ vào ba “mũi nhọn” tăng trưởng.

Động lực kép từ vĩ mô: Chính sách nới lỏng – Cầu nội địa hồi phục

Loạt yếu tố vĩ mô tiếp tục đóng vai trò “lò xo đẩy” cho thị trường:

Tài khóa mở rộng: Chính phủ duy trì chính sách giảm thuế VAT 8% ít nhất đến giữa 2025, có thể kéo dài tới 2026. Cùng lúc, đầu tư công được bơm mạnh, tăng đến 60% so với năm trước, tạo hiệu ứng lan tỏa tới các ngành ăn theo hạ tầng.

Lãi suất thấp ổn định: Mặt bằng lãi suất ở vùng thấp tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm áp lực tài chính, đồng thời thúc đẩy tiêu dùng – đặc biệt là bất động sản và bán lẻ.

Sức mua nội địa phục hồi: Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ 4 tháng đầu năm tăng gần 10%, cho thấy tầng lớp tiêu dùng trung lưu đang quay trở lại cuộc chơi.

Tuy nhiên, trong bối cảnh ấy, không phải ngành nào cũng được “ưu ái”. Sự chọn lọc đã bắt đầu, và ba nhóm ngành sau đang được xem là điểm đến chiến lược của dòng vốn.

Bất động sản – Từ đáy chu kỳ đến ngưỡng bứt tốc

Ngành bất động sản đang rũ bỏ lớp bụi của năm điều chỉnh để bước vào chu kỳ hồi phục. Hàng loạt doanh nghiệp lớn như VHM, VIC, KDH, VRE đều đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh, với tổng doanh thu ngành dự kiến tăng đến 72%, còn lợi nhuận sau thuế vọt 47% – mức tăng mạnh nhất trong các nhóm ngành.

Động lực tăng trưởng gồm:

Chi phí vốn giảm sâu nhờ lãi suất thấp.

Các vướng mắc pháp lý được tháo gỡ ở nhiều dự án trọng điểm.

Thanh khoản thị trường ấm trở lại, đặc biệt ở phân khúc nhà ở và KCN phía Nam.

Tuy nhiên, mặt trái vẫn tồn tại: áp lực nợ vay, đáo hạn trái phiếu và các cú sốc chính sách từ Mỹ có thể làm lung lay triển vọng xuất khẩu và khu công nghiệp.

Cổ phiếu nổi bật:

VHM – Khuyến nghị Tăng tỷ trọng: Dòng tiền mạnh, quỹ đất lớn, định giá chưa phản ánh hết tiềm năng.

VIC – Theo dõi: Định giá cao sau nhịp tăng nóng đầu năm, cần quan sát điều chỉnh.

Ngân hàng – “Cột sống” giữ nhịp thị trường

Là trụ đỡ của nền kinh tế, ngành ngân hàng tiếp tục khẳng định vai trò trung tâm. Lợi nhuận sau thuế toàn ngành dự kiến tăng 17% nhờ chất lượng tài sản cải thiện, tỷ lệ nợ xấu giảm và biên lãi ròng (NIM) dần phục hồi.

Sức cầu tín dụng cá nhân, bất động sản tăng lên rõ rệt cũng là điểm cộng lớn. Các ngân hàng thương mại như VPB, TCB, STB, BID đều đưa ra kế hoạch tăng trưởng hai chữ số, phản ánh kỳ vọng tích cực vào chu kỳ tín dụng mới.

Cổ phiếu nổi bật:

VPB, TCB – Khuyến nghị Tăng tỷ trọng: Định giá hấp dẫn, tiềm năng tăng trưởng dài hạn rõ nét.

HDB – Theo dõi: Đã về vùng định giá hợp lý, thích hợp với nhà đầu tư thận trọng.

Bán lẻ – “Vua hưởng lợi” từ tiêu dùng nội địa

Ngành bán lẻ hưởng lợi trực tiếp từ chính sách kích cầu, giảm thuế và tăng lương. Dự kiến, lợi nhuận toàn ngành sẽ tăng 28%, vượt trội so với phần lớn lĩnh vực khác. Các doanh nghiệp như FRT, MWG, DGW đang chiếm lợi thế nhờ hệ sinh thái bán hàng đa kênh và năng lực mở rộng nhanh.

Cổ phiếu nổi bật:

MWG – Khuyến nghị Tăng tỷ trọng: Mô hình kinh doanh bền vững, vị thế đầu ngành.

DGW – Theo dõi: Hấp dẫn với chiến lược trung hạn.

Những “điểm mù” cần tránh: Dầu khí và hóa chất

Dầu khí và hóa chất đang bật tín hiệu cảnh báo. Biến động giá dầu, nhu cầu toàn cầu suy yếu, cùng với xu hướng chuyển đổi năng lượng khiến triển vọng tăng trưởng của nhóm này mờ nhạt. Phần lớn doanh nghiệp trong ngành đặt kế hoạch kinh doanh giảm so với 2024.

Ngành phân bón và hóa chất cũng bước vào chu kỳ trầm lắng, ảnh hưởng từ giá nguyên liệu và thị trường xuất khẩu. DCM, DPM và các cổ phiếu dầu khí không còn là lựa chọn ưu tiên trong ngắn hạn.

Chứng khoán 2025 là cuộc chơi của sự phân hóa và chọn lọc. Khi các “van” chính sách đã mở, chỉ những ngành có nền tảng vững, triển vọng rõ ràng và khả năng thích ứng cao với biến số toàn cầu mới được dòng tiền trao cơ hội. Trong bức tranh ấy, bất động sản, ngân hàng và bán lẻ đang là ba gam màu sáng nổi bật nhất.