#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

3 năm liên tiếp rút ròng: Điều gì đang khiến nhà đầu tư quay lưng với quỹ?

Bất chấp thị trường chứng khoán tăng mạnh trong năm 2025, các quỹ đầu tư tại Việt Nam vẫn ghi nhận thêm một năm rút ròng kỷ lục. Riêng nhóm quỹ cổ phiếu bị rút ròng hơn 31.000 tỷ đồng, phản ánh xu hướng chốt lời, tái cơ cấu danh mục và sự thay đổi rõ nét trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Theo thống kê của FiinTrade, năm 2025, dòng tiền qua các quỹ đầu tư tại Việt Nam tiếp tục ở trạng thái âm, với giá trị rút ròng gần 35.000 tỷ đồng – gấp hơn 3 lần so với năm 2024. Đây là năm thứ ba liên tiếp các quỹ ghi nhận rút vốn, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chi phối hành vi của nhà đầu tư, dù bối cảnh thị trường chung khá tích cực.

Áp lực rút vốn tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ cổ phiếu, với quy mô rút ròng hơn 31.000 tỷ đồng, tăng 25,2% so với cùng kỳ. Ngược lại, nhóm quỹ trái phiếu cũng bất ngờ đảo chiều sang rút ròng hơn 4.500 tỷ đồng, sau khi từng hút ròng mạnh trong năm 2024, phản ánh sự thay đổi kỳ vọng lợi suất và đánh giá rủi ro của nhà đầu tư.

Tính đến ngày 31/12/2025, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) của hai nhóm quỹ cổ phiếu và trái phiếu đạt gần 275.000 tỷ đồng, tăng 8,3% so với năm 2024. Điều này cho thấy, dù dòng tiền rút ra mạnh, hiệu suất đầu tư và diễn biến tích cực của thị trường vẫn giúp NAV duy trì đà tăng.

Năm 2025 đánh dấu lần đầu tiên cả ba nhóm quỹ ETF, quỹ đóng và quỹ mở đều ghi nhận rút ròng.

Cụ thể, nhóm quỹ ETF chịu áp lực lớn nhất với giá trị rút ròng hơn 15.700 tỷ đồng, dù mức rút đã giảm 30,8% so với năm trước. Dòng tiền rút ròng tập trung chủ yếu ở quỹ Fubon FTSE Vietnam, với quy mô hơn 10.000 tỷ đồng.

Ở nhóm quỹ đóng, áp lực rút vốn gia tăng mạnh, lên tới 10.400 tỷ đồng, tăng gần 53% so với năm 2024. Đáng chú ý, quỹ VEIL ghi nhận rút ròng khoảng 6.600 tỷ đồng, trong khi VOF cũng bị rút gần 3.000 tỷ đồng.

Trong khi đó, nhóm quỹ mở lần đầu tiên đảo chiều rút ròng sau 5 năm liên tiếp hút vốn, với quy mô gần 4.900 tỷ đồng. Quỹ K VIETNAM ghi nhận mức rút ròng hơn 2.600 tỷ đồng – năm đầu tiên quỹ này rơi vào trạng thái âm kể từ khi thành lập.

Quỹ trái phiếu cũng không tránh khỏi xu hướng rút vốn

Không chỉ quỹ cổ phiếu, nhóm quỹ trái phiếu cũng ghi nhận một năm đầy thách thức. Sau khi hút ròng khoảng 13.000 tỷ đồng trong năm 2024, nhóm này đảo chiều rút ròng hơn 4.500 tỷ đồng trong năm 2025, với 12/25 quỹ bị rút vốn.

Áp lực rút ròng tập trung chủ yếu tại quỹ Trái phiếu Techcom (TCBF), với giá trị rút hơn 4.000 tỷ đồng. Các quỹ lớn khác như ABBF, SSIBF và VFF cũng đồng loạt đảo chiều rút ròng sau một năm hút vốn mạnh.

Đến cuối năm 2025, NAV nhóm quỹ trái phiếu đạt gần 19.200 tỷ đồng, giảm 17,7% so với năm trước, phản ánh rõ tác động tiêu cực từ dòng tiền rút ra trong bối cảnh điều kiện thị trường kém thuận lợi.

Hiệu suất tích cực nhưng không đủ giữ chân dòng tiền

Theo FiinTrade, năm 2025, nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận mức sinh lời bình quân +18,2%, tương đương mức trung bình trong khung 3 năm và cao hơn đáng kể so với trung bình 5 năm. Tuy nhiên, mức lợi nhuận này vẫn kém xa mức tăng +40,9% của VN-Index, do đà tăng của thị trường tập trung chủ yếu vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn như nhóm Vingroup và Gelex – những mã mà nhiều quỹ mở không nắm giữ hoặc phân bổ hạn chế.

Trong khi đó, nhóm quỹ trái phiếu duy trì hiệu suất ổn định quanh +5,4%, tương đương lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng. Dù vậy, có tới 14/25 quỹ trái phiếu ghi nhận hiệu suất thấp hơn năm 2024. Đáng chú ý, quỹ TCBF chỉ đạt mức sinh lời 4,6%, giảm mạnh so với mức 14,5% của năm trước, do ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lớn và chịu áp lực rút vốn mạnh.

Chốt lời và tái cơ cấu tiếp tục chi phối dòng tiền

Các chuyên gia nhận định, việc các quỹ tiếp tục bị rút ròng trong năm 2025 phản ánh xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận, tái cơ cấu danh mục và sự thận trọng của nhà đầu tư trước những thay đổi nhanh của môi trường vĩ mô, lãi suất và chu kỳ thị trường.

Trong bối cảnh thị trường ngày càng phân hóa mạnh, dòng tiền được cho là sẽ tiếp tục chọn lọc hơn, ưu tiên các kênh đầu tư linh hoạt, thanh khoản cao và phù hợp với khẩu vị rủi ro mới, thay vì dàn trải như giai đoạn trước.