2,8 triệu tỷ đồng sắp bơm ra nền kinh tế: Dòng tiền sẽ chảy về đâu?

Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 ở mức 15%, tương ứng bơm thêm khoảng 2,8 triệu tỷ đồng vào nền kinh tế, thể hiện định hướng ưu tiên chất lượng tín dụng và kiểm soát rủi ro thay vì mở rộng quy mô.

NHNN siết chặt tiến độ giải ngân theo quý nhằm tránh dồn vốn cuối năm, trong bối cảnh nền kinh tế phụ thuộc lớn vào tín dụng, tỷ lệ tín dụng/GDP lên tới 146% và dòng vốn vẫn nghiêng mạnh về bất động sản.

Dù vậy, việc điều tiết dòng tiền được đánh giá là không dễ khi khu vực ngân hàng tư nhân chiếm thị phần lớn và nhiều lĩnh vực sản xuất, công nghệ, kinh tế xanh vẫn thiếu vốn.

Áp lực thanh khoản và rủi ro lệch pha kỳ hạn gia tăng khi ngân hàng huy động ngắn hạn nhưng cho vay trung, dài hạn lớn, khiến các chuyên gia cảnh báo không thể tiếp tục dựa quá nhiều vào tín dụng ngân hàng. Vì vậy, phát triển thị trường vốn – đặc biệt là trái phiếu, quỹ đầu tư và các công cụ như REITs – được xem là giải pháp then chốt để chia sẻ gánh nặng cho hệ thống ngân hàng.

Tựu trung, năm 2026 được coi là năm bản lề để điều chỉnh dòng vốn theo hướng bền vững hơn, kết hợp chính sách tiền tệ thận trọng với chính sách tài khóa và sự phục hồi của thị trường vốn.