• Năm 2025, chúng tôi dự phóng doanh thu đạt 10.661 tỷ đồng (+8% YoY), lãi ròng đạt 3.226 tỷ đồng (+8% YoY): 1) Doanh thu photpho vàng ước đạt 4.644 tỷ đồng (+9% YoY), Axit H3PO4 đạt 1.326 tỷ đồng (-12% YoY), phân bón các loại đạt 2.590 tỷ đồng (+13% YoY), phụ gia thức ăn và mảng khác đạt lần lượt 1.091 tỷ đồng (+16% YoY) và 826 tỷ đồng (35% YoY); 2) Biên lợi nhuận gộp đạt 35,2% năm 2025 (năm 2024 đạt 35%). • EPS dự kiến cho năm 2025 đạt 8.494 đồng/cp, tương ứng với mức P/E forward ở mức 10,7 lần. Chúng tôi đánh giá tích cực cho DGC: 1) Vị thế đầu ngành hóa chất; 2) Giá photpho vàng kỳ vọng phục hồi; 3) Hưởng lợi từ việc Trung Quốc thắt chặt nguồn cung đất hiếm.